奧思經營層檢視2009財年表現,進而提出2010財年營運規劃。在09財年部分,奧思提升淨利13.7%到8,100港元,營收則成長8.8%到9.21億元。雖然營收成長受到金融海嘯衝擊,但淨利受益Johnson & Johnson針對Neutrogena經銷合約到期給於一次性補償而表現較佳。新的一年,公司將於香港與中國展店152家,另外新品牌JM將於2010年三月份推出。另外公司也開始對併購擴張表達意願。
評論及分析
1.
毛利率由08財年的77.2%退步到09財年的74.5%,主因是促銷活動頻率較高與加盟店營收比重增加,惟公司也展現決心在租金、人事與廣告之成本控管上,三者分佔公司09財年營收比重20.6%、26.4%與6.0%;
2.
奧思專注於中國市場擴張,尤其著重新品牌的推展。其中國據點數目增54%於2010年一月達到325家。另外公司也將推出旗下第一個自有品牌JM,將以低價策略主打二、三級城市廣大的青少年市場。JM的零售網除百貨公司專櫃,還將包括大賣場與化妝品專賣店等。
3.
奧思新聘梁伯韜為顧問,希望借重他的經驗與人脈,讓公司的業務擴張與分化更為順利。公司正與中國數家化妝品廠商磋商併購或合作事宜,由此不排除奧思未來有發股籌資的動作。
投資建議
公司現價換算歷史市盈率為15.4倍,股利殖利率則為5.9%,相較於同業14.5倍與殖利率3.0%都算較佳,由此奧思股價並不高昂;公司財務面健康,淨現金部位達1.98億元,說明何以過去三年的股利發放率可宣告在91-132%的高水準。(KGI研究處)