外資評等異動3/1 [複製連結]

一、
信合置業(0083.HK)

花旗給予賣出評等

花旗重申賣出評等，把目標價由11.58港元調至13.05港元(即較每股資產淨值折讓由30%收窄至20%)，以反映看好2010年香港地產市道表現。指信置10年度中期業績合乎預期，但認為股價偏高，且物業銷售步伐緩慢。公司公布截至去年12月底止10年度中期，信置純利按年成長64%至33億港元；排除投資物業價值重估後基本營運利潤按年下降22%至20.3億港元；中期息每股0.1港元，與上年度一致，以年度化計則息率為1.4厘。

二、
恆生銀行(0011.HK)

瑞信給予中性評等

瑞信維持中性評等，目標價110港元。恆生將於周三公布09年度業績，預計全年純利為131億港元，較上年下降6.9%。瑞信認為考慮到疲軟的經濟背景和較低的利率環境，恆生銀行的業績將被視為穩健。該行認為，預期中的減值支出的下降將被較為疲軟的收入所抵消。補充稱，考慮到很大一部分收益貢獻來自財富管理手續費收入，該行期待看到顯示業務復甦趨勢形成的跡象。

三、
渣打集團(2888.HK)、工商銀行(1398.HK《H股》)、招商銀行(3968.HK《H股》)、

中銀香港(2388.HK《紅籌》)

野村給予買進評等

野村指就人行推措施冷卻資產價格，估計將凍結2,030億美元流動性(相當GDP約5%)，但相信內地信貸成本仍遠較其他地區便宜，將令區內貨幣流動性重整，而該行精選亞洲銀行股首選，新納入渣打集團及招商銀行，剔出中國銀行及大華銀行。野村看好渣打，指其在新興市場布局具優勢，可受惠韓國及其他亞洲業務復甦，其一級資本充足率達8.4%，顯示財政強勁；該行看好招行因其在私人信貸市場具優厚定價能力，預期今年盈利復甦可望，兼享有較低信貸成本；而看好工行，是指其一級核心資本充足率達9.9%，其貸款成長及質素具有優勢。

四、
安踏體育(2020.HK)

中銀國際未給予評等

中銀國際指安踏去年實現淨利潤12.5億人民幣，按年成長39.8%，比市場預期高出10%，業績超預期主要是得益於營業費用下降，該行決定上調安踏目標價，由11.15元上調至12.25元，相當預測2010年本益比的19倍，此考慮其09年至12年盈利複合成長率達15.5%。中銀國際指，調高安踏2010和2011年盈利預測分別上調9.6%和3.4%，並認為安踏門店擴張仍將是未來三年內的主要成長點之一，預計10、11 和12 年門店總數將分別達8,310、9,410 和10,510家。該稱鑒於經銷網絡擴張速度超出預期且成本控制較為有效，該行將2010和2011年盈利預測分別上調9.6%和3.4%，並指其股價合理，其參考同業李寧(2331.HK)歷史平均本益比折讓10%的19倍的2010年本益比，得出目標價為12.25元。

五、
國泰航空(0293.HK)

瑞信給予優於大市評等

指雖國泰夥同國航組合資貨運航空公司協議，盈利貢獻及資產規模不大，但對國泰是正確的長遠策略，維持優於大市評等，目標價16.9元。瑞信指成立合營不會對國泰資產負債表或營運能力構成壓力，亦不涉及現金投資，但卻可以令國泰成為全球唯一在中國內地三個最重要經濟地區（長三角、珠三角及北京）擁有重要貨運業務。預期這有助緩和其他海外航空公司透過轉運貨物進出內地帶來威脅。認為與國航的緊密合作可再一次向投資者證明國泰能進一步受惠內地急速成長的空運市場。

一、 長江實業(0001.HK)

摩根士丹利給予增持平等

大摩調高長江實業的投資評等，由持有升至增持，升目標價由86元升至110元，相當預測2011年本益比10.7倍，此基於香港樓價今年升10%，內地樓價持平，及零售及辦公樓租金升5%至8%；該行的最樂觀情況下，長實可挑戰143.2元，相當預測本益比13.9倍。大摩指，考慮長實旗下和記黃埔(0013.HK)提供較高額外及投資收益，調高長實2009年每股盈利預測66%至9.25元，但調低2010年每股盈利預測2%至7.7元，並指長實現價估值吸引，只相當預測2010年及2011年本益比各12.3倍及9.2倍，及預測市帳率0,8倍。該報告指，長實股價去年已落後恆指15%，雖然期內取得240億元物業銷售收入，隨著今年物業收入入帳，及和黃業務改善，可成長實股價的推動力。

二、京信通信(2342.HK)

瑞信證券給予優於大市評等

瑞信發表報告稱，給予優於大市初始評等；目標價11.5港元，相當於10年本益比16倍，處於歷史區間12-16倍上限，比市價溢價38%。瑞信指相信提升無線功能資本支出尚未見效，而在網絡鋪設初期，無線覆蓋通常不是焦點；京信通信應該能夠在未來幾年保持利潤高成長趨勢，因其是提升無線功能領域領先電信設備制造商，在其產品範圍內市佔率為20%-50%。瑞信進一步預計京信通信10-13年利潤復合年成長率達19%，而TD-SCDMA網絡建設速度潛在加快。

三、 新鴻基地產(0016.HK)

高盛證券給予買進評等

高盛表示就財政司司長發表財政預算案，港府擬向價格逾2,000萬元住宅上調印花稅由3.75%升至4.25%，並維持勾地制度及增加土地供應，該行認為此「平衡」的預算案，可減低行業未來潛在泡沫的風險，可冷卻近期部分過熱的炒風。高盛指香港地產股目前估值仍吸引，相當每股資產淨值折讓27%，對比行業5年平均為13%，該行首選新鴻基地產(目標價148.65元)、恆隆地產(0101.HK)(目標價34.8元)、信和置業(0083.HK)(目標價16.85元)及嘉里建設(0683.HK)(目標價49.85元)。

四、 富士康國際(2038.HK)

花旗給予跑輸大市評等

花旗維持賣出評等，還把目標價由5.7港元調低至5.4港元；之前把該公司10－11年的利潤預期分別調低6%和1%。該行表示，該行預測的富士康2010年利潤處於市場預期低端；補充稱，市場已經嚴重高估富士康智能電話發貨潛力。花旗預計富士康2010年智能手機的發貨量僅為250萬支，市場的預期為400萬-500萬支。花旗還表示，該股的現值分別相當於2010和2011年預期每股收益的29倍和22倍；花旗認為對於富士康這樣一家電子制造業服務商，不會達到上述的本益比水平。

五、 浙江滬杭甬(0576.HK《H股》)、四川成渝高速(0107.HK《H股》)

高盛給予買進評等

高盛指內陸交通隨沿海復甦持續錄得成長，流量去年上半年已見底，下半年顯著改善，將公路股09-11年盈測上調18%-21%，以反映去年末季車流量成長強勁；當中是看好浙江滬杭甬和四川成渝高速，維持買入評等，目標價分別上調至7.9港元及5.1港元。高盛同時還將江蘇寧滬高速目標價由6.4港元調高至7.3港元，維持中性放緩，指現水平上升空間有限及缺乏強勁催化因素。