台揚(2314TT) 群益短期營運方面,進入產業淡季,但受惠於RRH出貨持續增溫,預估整體1Q10營收維持4Q09水準,QoQ -2.9%,月營收呈現逐月成長,趨勢2Q10在RRH需求持續增溫,且新增RFID訂單挹注下,預估整體營收較1Q10成長,QoQ 13.4%。2010年方面,受惠於RRH、RFID等新產品陸續量產,將為營收主要成長動能,預估營收逐季成長,2010年合併營收88.6億元,YoY 39.0%,稅後純益2.1億元,轉虧為盈,EPS 0.50元。投資建議方面,受惠於中國3G設備需求持續成長,且初步切入物聯網商機,營收獲利將逐步回升,但短期仍需注意1Q稅後純益恐小幅虧損影響,股價有機會區間震盪,長期投資建議買進;目標價23元(以PB 2倍計算)。
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4Q09主要成長動能來自於LNB及Mobile 產品,整體營收QoQ 22.8%,受惠於毛利率同步提升,本業及稅後純益轉虧為盈,EPS 0.07元。
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1Q10進入產業淡季,原有產品出貨多較4Q09下滑,但受惠於RRH出貨顯著成長,預估營收維持穩定水準,QoQ -2.9%。因獲利能力下滑,預估稅後純益處於損益邊緣,EPS -0.04元。
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2010年方面,預估LNB、VSAT、Radio營收可較09年小幅成長。而Mobile產品受惠中國3G網路基礎建設持續佈建,且新增中國聯通RRH標案訂單,整體出貨量將持續攀升,預估Mobile營收YoY 110.5%,提供營收主要成長動能;預估2010年營收88.6億元,YoY 39.0%。受惠於高毛利率產品比重增加且生產規模提升,預估毛利率提升至18.1%。因營收、毛利率同步上揚,預估2010年稅後純益轉虧為盈,EPS 0.50元。