CN 微投影產業：外接式及山寨市場2010年開花結果
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LCOS微投影技術成熟，成本效益應使明年外接及山寨市場開花結果
■ 品牌手機內建微投影機市場由於功耗,亮度，及體積限制明年量大機率低
■ 水晶光電及舜宇光學受惠於微投影市場成長
水晶光電002273(持有49%晶景光電)及舜宇光學2382HK(國內手機相機市占三成,銷售通路極佳)
為微投影市場最佳投資標的
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航運行業：煤炭運價強勁反彈有利2010年COA談判■
12月8日，BDI為3,902點，與前三季度均值相比，BDI仍處於較高水準
■ 秦皇島至廣州、秦皇島至上海煤炭運價達106元/噸和79元/噸，較一個月前分別上漲121%和126%
■ 目前沿海煤炭市場運價比主要航運企業2009年度
COA運價高近100%，對中海發展等航運企業簽訂2010年COA合同有利
迪拜危機導致市場上的樂觀情緒受到打壓，大宗商品上漲面臨壓力，短期內以博弈大宗商品價格上揚的租船需求減少，BDI面臨下行壓力。目前沿海煤炭市場運價均價約為90元/噸，比主要航運企業簽訂的2009年度煤炭COA運價高近100%。目前的市場運價對航運企業簽訂2010年COA合同有利，我們看好中海發展（600026.SS/01138.HK, HK$12.46, 增持）。
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白酒行業：提價風潮再度來臨■ 貴州茅臺宣佈提高產品出廠價格，行業標杆拉起漲價大旗
■ 經濟復蘇提升高端產品定價需求，定價能力好于依靠成本推動的低端產品
■ 關注具有漲價預期的個股
我們看好經濟復蘇背景下高端產品的定價能力。中低端產品由於競爭激烈，漲價能力將較為遜色。目前高端白酒生產公司估值水準在2010年27-29倍之間，我們認為合理的估值區間為25-30倍，因此基本屬於合理水準，上升空間不大。我們認為對於茅臺、五糧液、瀘州老窖可在回調時加以關注。由於茅臺漲價預期已經兌現，五糧液和瀘州老窖更具交易機會。五糧液由於存在改善關聯交易的預期，業績增長可能超出市場預測，建議重點關注。
中國肉製品行業
強者愈強
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消費升級確保肉製品行業增長空間
以人均消費量來看，我國的農村居民和城鎮居民相比仍存在較大的差距。在城鎮化穩步推進使得城鎮人口占比持續上升以及農村居民收入水準較快增長的大背景下，肉類消費量仍有望保持穩定較快的增長。隨著居民收入水準的提高，對於肉類產品的安全性、方便性、營養價值都提出來更高的要求，現代的低溫肉和冷鮮肉消費逐漸吞食傳統的高溫肉和熱鮮肉的市場份額，將是一個長期持續的趨勢。消費升級的大趨勢下，肉類消費的數量和價格都有提升空間。
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中國肉類產業正處於生產方式轉型的過程中，行業集中度提高已成為大勢所趨。肉類生產加工的產業鏈條上的各個環節都需要通過規模化來提高生產效率，對食品安全的重視程度提高和國家的產業政策也決定了行業做大做強的方向。在這一過程中，競爭勝出的公司必然具有以下幾個特點：1）品牌價值突出。2）管理、運營效率高。3）實現對產業鏈從上到下的整合，將儘量多的附加價值收入囊中。4）開發新品和行銷能力強。我們認為下游的屠宰、肉製品加工及銷售企業是最有可能成為貫通整條產業鏈、以規模和管理取勝的行業巨頭的公司。
CN 煤炭行業：焦煤漲價預期強化，國際焦煤定價規則恐有變化
■ 焦炭、焦煤仍為階段反彈，持續性上漲動力尚不充分
■ 國內焦煤市場仍將維持偏緊態勢，焦煤提價預期繼續強化
■ 必和必拓看好焦煤市場，意在分享價格漲價利益
CN 中國房地產業：11月淡季不淡好於預期
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11月大部分城市新房依然旺盛，除深圳外交易價格繼續攀升，庫存下降
■ 政策預期不會有明顯變化，在通脹以及人民幣升值的預期下2010年房價將繼續小幅攀升
近兩個月市場需求強勁強於預期，部分是因為擔心優惠政策年底的到期。我們認為房地產的政策總體還將維持穩定，國務院出臺08年出臺的二手房交易營業稅減免政策也在今年年底結束，其他政策預計短期內不會有太大改變。因各地市場表現不同未來預計將是針對個別地方進行政策調整的可能性大。在國家目前繼續執行適度寬鬆的貨幣政策和通脹擔憂依然存在以及人民幣升值的預期下，預計12月交易量不會有大幅下滑，房價將繼續小幅上漲，2010年房價還將繼續盤升，我們維持房地產增持評級。我們看好估值偏低的且盈利能見度較高的金地集團（600383.SS）、濱江集團（002244.SZ）和萬科（000002.SZ）。
CN 聚光型光伏技術產業（CPV）：太陽輻射量較高地區具備較強競爭力
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CPV在利基市場具備較佳發電效率與成本競爭力
■ 中國具發展CPV系統條件，三安光電居領先群
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LED市況佳，三安光電將成為國內LED與CPV雙龍頭
(以上資料KGI提供)
